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银河网址登陆:即行业盈利因为无法负担巨额的商誉减值而出现整体亏损的状况

作者:银河网址登陆 2019-05-14 08:42 | 热度 

    投资时机:市场对18年年报商誉的攻击已经有充实的预期,对付商誉减值较为严重的行业,若在18年年报发布时迎来商誉减值风险的完全释放,不解除在年报披露后会迎来转机,行业将会挣脱商誉带来的困扰,迎来新的成长时机。同时,可以选择行业内未受到商誉减值风险滋扰以及业绩较好的个股。在当前科创板加快推进、外资一连流入、活动性边际改进的情况下,市场风险偏好逐渐晋升有利于生长股的气势气魄修复。我们推荐存眷通信行业中未受到商誉减值滋扰的5G的相关标的、受益于科创板推进的创新生长类标的以及外资恒久存眷和受益于科创板创新业务的龙头券商。


    减值筹备计提对利润影响较大:自2014年起,上市公司累积商誉开始呈上升趋势,2015年到2016年为并购岑岭期,至2018年三季度,全部A股累计商誉达14485.55亿元,占A股整体利润的49.39%。2015至2016年期间的并购潮带来了一万亿的商誉增长,2017年四季度累计商誉为2014年尾的4倍。2014年到2016年间大量并购陪伴有业绩理睬,由于对赌协议业绩理睬期一般为3至4年,2018年年底大量理睬到期,近期发布的业绩预告不绝提示商誉减值风险。发布业绩预告的公司中共有292家通告将计提商誉减值筹备,预告中发布的总减值额约1017.67亿元,占已发布公司整体净利润的7.02%。

    风险提示:商誉减值风险出清不达预期


    商誉减值行业漫衍:292家公司中,机器行业的公司数量最多,共40家,其次是传媒行业,共39家。从公司数量与公司所属行业总数之比可以看出,传媒行业受商誉减值的波及最广,全行业共有28.26%的公司通告将计提商誉减值筹备。按照已通告的环境,传媒行业共计提商誉减值筹备365.72亿元,而行业利润为-264.64亿元,即行业盈利因为无法承担巨额的商誉减值而呈现整体吃亏的状况。与之雷同的尚有通信行业,计提减值的数额达40.02亿,而通信行业已发布的公司2018年年报净利润总额为吃亏42.93亿元,即商誉减值蚕食了行业93.22%的净利润。数量最多的机器行业,商誉减值总额到达净利润的3.6倍,即机器行业已通告的公司在计提商誉减值筹备前的总净利润为211.40亿,计提后,仅46.29亿。

截至2019年1月31日,A股3612家公司中有2594家披露了2018年年报业绩预告和业绩快报(均有披露的以最新披露的为统计基本),占比72%,个中,创业板(除大烨智能)和中小板(除非银不强制要求披露)的2018年年报预告已经全部披露完毕。凭据已发布的数据测算,全部A股2018年年报净利润增速约为-2.29%,已降至负增长程度。创业板利润增速为-46.39%,在2017年年报负增长的低基数上再创新低。中小板利润增速为-17.32%,为2014年一季度以来首次呈现负增长。
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